Qu’est-ce qu’un produit structuré et quels sont ses avantages et ses risques ?
Un produit structuré est un placement financier dont le fonctionnement, le rendement potentiel et les mécanismes de protection du capital sont définis dès le départ. Plus concrètement, il repose sur un actif de référence appelé sous-jacent (indice boursier, action ou panier d’actions). Il suit ensuite un scénario précis qui détermine les conditions de versement des coupons et de remboursement du capital.
Concrètement, un produit structuré précise à l’avance :
les conditions qui déclenchent le versement d’un coupon
les conditions de remboursement anticipé
la manière dont le capital est protégé
les différents scénarios possibles à l’échéance.
Par ailleurs, ces solutions visent à proposer un compromis entre performance potentielle et maîtrise du risque. Elles s’adaptent ainsi à différents profils d’investisseurs. Au sein de notre cabinet, les produits structurés représentent l’une des principales stratégies de génération de revenu. Nous les intégrons dans le cadre de portefeuilles diversifiés, en cohérence avec les objectifs de nos clients.
Les principaux types de produits structurés :
Athena & Phoenix Mémoire
Le produit Athena
Le produit Athena est un produit structuré dit autocall, ce qui signifie qu’il peut être remboursé automatiquement avant son échéance si certaines conditions sont remplies. À chaque date d’observation (souvent trimestrielle, semestrielle ou annuelle), on observe le niveau du sous-jacent par rapport à son niveau initial. Si le sous-jacent revient à son niveau initial ou dépasse le seuil défini lors de l’émission du produit, le produit est remboursé par anticipation et l’investisseur récupère :
- son capital
- les coupons accumulés jusqu’à cette date.
Si cette condition n’est pas remplie, le produit continue jusqu’à la prochaine date d’observation ou jusqu’à l’échéance finale. À maturité, le niveau du sous-jacent est comparé à une barrière de protection du capital :
- si le sous-jacent reste au-dessus de cette barrière, le capital est remboursé à 100 %
- si le sous-jacent passe en dessous du seuil, une perte en capital peut intervenir.
Exemple de fonctionnement d’un produit Athena
Prenons l’exemple d’un produit Athena structuré sur six ans, basé sur l’action TotalEnergies, avec :
- une observation trimestrielle
- un coupon de 15 % par an
- une barrière de protection du capital fixée à 50 % du niveau initial.
Scénario 1 : remboursement anticipé après un an
Si l’action revient à son niveau initial ou le dépasse après un an, le produit est automatiquement remboursé. L’investisseur récupère alors son capital ainsi que le coupon correspondant à la première année.
Scénario 2 : remboursement anticipé après plusieurs années
Si le sous-jacent ne revient pas immédiatement à son niveau initial mais l’atteint lors d’une observation ultérieure, le produit est remboursé à ce moment-là et les coupons cumulés sont versés.
Scénario 3 : absence d’autocall avec capital protégé
Si aucun remboursement anticipé n’intervient et que le produit arrive à échéance avec une baisse du sous-jacent inférieure à la barrière de protection, le capital est remboursé intégralement.
Scénario 4 : barrière de protection franchie
Si à l’échéance le sous-jacent passe sous la barrière de protection, le capital peut subir une perte proportionnelle à la baisse du sous-jacent.
Le produit Phoenix Mémoire
Le produit Phoenix Mémoire est un autre type de produit structuré conçu pour verser des coupons réguliers sous condition. À chaque date d’observation, le versement du coupon dépend du niveau du sous-jacent par rapport à une barrière de distribution définie au départ.
Le Phoenix Mémoire possède une caractéristique spécifique : l’effet mémoire. Si un coupon n’est pas versé parce que le sous-jacent passe sous la barrière de coupon, ce coupon n’est pas perdu. Il pourra être versé ultérieurement dès que la condition redevient remplie. Ce type de produit repose généralement sur trois mécanismes principaux :
- une barrière de coupon
- une barrière de remboursement anticipé (autocall)
- une barrière de protection du capital.
Exemple de fonctionnement d’un produit Phoenix Mémoire
Prenons un produit structuré sur cinq ans, basé sur l’action Novo Nordisk, avec :
- un coupon mémoire de 8,80 % par an (2,20 % par trimestre)
- une barrière de coupon fixée à 70 % du niveau initial
- une barrière de rappel dégressive à partir de 100 % après un an
- une barrière de protection du capital fixée à 60 %.
Scénario 1 : versement régulier des coupons et remboursement anticipé
Si le sous-jacent reste au-dessus de la barrière de coupon et atteint la barrière de rappel lors de la première date d’observation, le produit est remboursé. L’investisseur récupère alors son capital ainsi que les coupons versés.
Scénario 2 : coupons manqués puis rattrapés
Si certains coupons ne sont pas versés parce que le sous-jacent passe sous la barrière de coupon, ils peuvent être récupérés plus tard grâce à l’effet mémoire, dès que le sous-jacent repasse au-dessus du seuil.
Scénario 3 : absence de rappel mais capital protégé
Si le produit arrive à échéance sans remboursement anticipé mais que le sous-jacent reste au-dessus de la barrière de protection du capital, l’investisseur récupère 100 % de son capital.
Scénario 4 : barrière de protection franchie
Si à l’échéance le sous-jacent passe sous la barrière de protection, le capital peut subir une perte proportionnelle à la baisse du sous-jacent.
Les produits structurés dans une stratégie patrimoniale
Les produits structurés peuvent jouer un rôle important dans une stratégie d’investissement en permettant de rechercher un rendement potentiel important tout en intégrant des mécanismes de protection du capital. Ils permettent également de diversifier un portefeuille.
Chez Patrimonio Finance, nous analysons les opportunités de produits structurés et accompagnons nos clients afin dans leurs choix afin de sélectionner les solutions les plus adaptées à leur stratégie patrimoniale, leur horizon d’investissement et leur profil de risque.